中新经纬1月15日电 题：黄金的历史性冲高，趋势支撑与周期波动并存
作者 武泽伟 苏商银行特约研究员
14日，现货黄金(伦敦金现)强势拉涨，收于4626.41美元/盎司，再创历史新高。黄金价格在2026年开年持续走高，不到一个月内已多次刷新纪录。
笔者认为，这主要是宏观货币政策预期和地缘政治避险需求共同作用的结果。
金价为何屡创新高？
市场对美联储货币政策转向的强烈预期，构成了本轮金价上涨的核心驱动力。近期美国通胀压力有所缓和，而劳动力市场却呈现出明显的疲软迹象，促使美联储的政策考量更多向“充分就业”倾斜。
当前市场普遍计价美联储年内将降息2-3次，远超美联储点阵图所指引的1次。更深层次的驱动力则源于市场对美联储独立性的担忧。现任主席鲍威尔正面临刑事指控，其任期将于5月结束，市场预期未来美联储货币政策可能受到更多政治影响，从而趋于宽松。对美元信用基础的疑虑，从根本上降低了持有黄金的机会成本，并增强了黄金作为终极价值储藏手段的吸引力。
地缘政治风险的持续发酵，为金价提供了重要的战略性支撑。进入2026年，全球紧张局势未有缓解。“唐罗主义”所代表的激进外交行动，显著加剧了南美、中东等地区的战略不确定性。这种广泛的不确定性推动全球投资者，尤其是各国央行，系统性提高黄金在资产配置中的比重。回顾2022年以来的这轮周期，央行已成为最关键的边际买家，其购金行为源于外汇储备多元化、降低对单一货币依赖的长期战略，构成了金价持续而坚实的结构性买盘。与此同时，近期黄金ETF也出现大规模资金流入，显示私人投资需求正在被激活，可能成为推动市场的另一股力量。
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